A Direcional (DIRR3), uma das principais construtoras brasileiras, viu suas ações dispararem 5% após o anúncio da venda de participação em seu braço de renda média, a Riva, para a gestora Riza Asset Management. O acordo, avaliado em até R$ 397,5 milhões, marca uma movimentação estratégica que pode trazer benefícios substanciais para a empresa e seus acionistas. A transação pode também resultar em dividendos extras, o que gerou uma reação positiva no mercado, refletida na valorização das ações da construtora.

A Direcional anunciou a venda de uma participação que varia entre 7,55% e 15% na Riva, seu braço focado em empreendimentos de renda média. O acordo será realizado com a Riza Asset Management, uma gestora de investimentos especializada. Além da venda da participação acionária, a Riva realizará uma distribuição de R$ 150 milhões em dividendos aos seus acionistas antes da conclusão do negócio. A Direcional ficará com a maior parte desses dividendos, recebendo cerca de 94,5% do valor total.

A venda representa uma avaliação significativa para a Direcional, que vê a subsidiária Riva sendo avaliada em cerca de 5 vezes o Preço/Valor Patrimonial (P/BV), ou aproximadamente R$ 511 milhões, considerando a distribuição de dividendos. Em comparação, o P/BV estimado para a Direcional em 2025 é de apenas 2,3 vezes. Essa diferença de valuation é um indicativo de que o mercado vê a Riva com um valor superior ao da própria Direcional, uma sinalização positiva para a empresa no médio prazo.

Além disso, a transação é 100% secundária, ou seja, não envolve emissão de novas ações, mas sim a venda de participação existente. Esse movimento ajuda a reduzir ainda mais a alavancagem da Direcional, que atualmente possui uma dívida líquida/Valor Patrimonial de 15%, um nível que pode cair para cerca de 5% com a conclusão do acordo.

Após o anúncio, as ações da Direcional subiram 5,27%, alcançando o valor de R$ 31,16. A notícia foi bem recebida pelo mercado, com analistas financeiros destacando a estratégia de alocação de capital da Direcional como positiva. Segundo o Bradesco BBI, a operação abre espaço para dividendos extraordinários e reforça a posição da Direcional em termos de capitalização e fluxo de caixa.

O banco também apontou que a operação está alinhada com as diretrizes da Direcional de buscar oportunidades para maximizar o retorno para os acionistas, o que, em sua visão, poderá resultar em dividendos de até R$ 1 bilhão nos próximos 12 meses. Esse cenário otimista implica em um dividend yield de até 20%, uma expectativa que reforça o potencial de valorização das ações da construtora.

De acordo com as análises do BTG Pactual, o impacto da venda pode resultar em um dividend yield de 12% para 2025. Além disso, a transação poderá gerar um yield extra de 4% a 8%, com a possibilidade de parte desses dividendos serem pagos nas próximas semanas. O BTG manteve sua recomendação de compra para as ações da Direcional, com um preço-alvo de R$ 27, considerando o baixo múltiplo de Preço/Lucro da empresa, estimado em 6 vezes para 2025.

A XP Investimentos também avaliou a transação como construtiva, destacando que a avaliação da Riva em 5,2 vezes o P/BV, excluindo os dividendos, é superior à estimativa de 2,3 vezes da Direcional. A XP acredita que a Direcional utilizará grande parte dos recursos gerados pela venda para aumentar seus dividendos, o que pode proporcionar rendimentos atrativos para os investidores. A XP projeta um dividend yield de até 18% para 2025, considerando o cenário de venda de até 15% da participação na Riva.