A Ambev (ABEV3) está enfrentando um cenário desafiador, com novos dados do setor de bebidas no Brasil levantando preocupações sobre o desempenho futuro da companhia. A XP Investimentos, uma das principais corretoras do país, alertou sobre os riscos de baixa no crescimento da produção de cervejas para o quarto trimestre de 2024 (4T24), com uma projeção de risco significativo de quedas no volume de vendas. A empresa revisou suas estimativas para a produção de cerveja, considerando dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), que indicaram uma aceleração da queda na produção de bebidas em novembro.

Revisão das expectativas da XP Investimentos

A XP Investimentos, uma das corretoras mais influentes do Brasil, demonstrou uma postura cautelosa em relação às ações da Ambev. De acordo com os dados mais recentes do IBGE, a produção de bebidas no país sofreu uma desaceleração em novembro, o que já era esperado após uma tendência de crescimento desde junho. O impacto dessa desaceleração afeta diretamente as estimativas para a produção de cerveja, que teve um desempenho abaixo das expectativas da corretora.

A XP ajustou suas projeções para a produção de Cerveja Brasil no 4T24 para 26.320 mil hectolitros (hl), mantendo uma estabilidade quase que zero em relação ao mesmo período do ano passado. Essa revisão gerou uma diferença em relação ao consenso do mercado, que previa um crescimento de 1,5% na produção, com uma expectativa de 26.740 mil hl. A corretora sugere que a diminuição da produção pode ser ainda mais acentuada, o que impacta diretamente as perspectivas de crescimento da Ambev.

Acelerada queda na produção de bebidas

A aceleração da queda na produção de bebidas em novembro chamou a atenção dos analistas da XP. A desaceleração no ritmo de crescimento, observada desde junho, intensificou-se de forma inesperada, refletindo um enfraquecimento do setor. Embora o aumento da produção nos meses anteriores tenha sido impulsionado principalmente pela concorrência, a aceleração da queda nos números de novembro revela um cenário menos promissor para o 4T24.

Esse resultado traz à tona uma das maiores preocupações para a Ambev: a queda em seu volume de vendas, especialmente com o aumento das pressões competitivas no mercado de bebidas. O cenário foi detalhado pela XP, que apontou um descompasso entre o volume esperado e as projeções do mercado, refletindo um enfraquecimento nas perspectivas de crescimento para a companhia.

Riscos de baixa para o 4T24 e expectativas para 2025

Os analistas da XP Investimentos destacam que o 4T24 representa um período desafiador para a Ambev, especialmente considerando os riscos de baixa no crescimento de sua produção. Após a revisão das estimativas, a corretora identificou um possível declínio nos volumes, o que pode resultar em um desempenho abaixo do consenso de mercado. A empresa projetou um aumento modesto de 1,5% na produção de cerveja, mas os riscos apontados pela XP indicam uma possibilidade de queda nos volumes de vendas.

Além disso, a XP fez uma revisão pessimista para o futuro imediato da Ambev, principalmente em 2025. As estimativas de Ebitda e Lucro por Ação (LPA) para o próximo ano estão 3% e 5% abaixo do consenso do mercado, respectivamente. As projeções sugerem um impacto negativo nas margens da empresa, com uma previsão de aumento nos custos dos produtos vendidos (COGs) em dígitos duplos médios. Esse aumento nos custos pode pressionar ainda mais a rentabilidade da Ambev, que já enfrenta desafios no volume de produção.

Concorrência e estratégias de preço no mercado de cervejas

Apesar dos riscos de baixa no 4T24, a XP apontou que a concorrência no mercado de cervejas, principalmente no segmento de massa, pode beneficiar a Ambev. Os aumentos de preços adotados pelos principais concorrentes, como a Heineken e a Kaiser, podem afetar a participação de mercado e os volumes de venda de outras marcas. Nesse sentido, a empresa poderia se beneficiar ao ajustar suas estratégias de preço, mantendo sua posição dominante no mercado.

A corretora também destaca que, embora os concorrentes tenham aumentado os preços, isso pode gerar uma oportunidade para a Ambev melhorar seu desempenho no mercado de cervejas de massa. Esse ajuste nos preços pode impactar positivamente os volumes e a participação de mercado da empresa, embora a cautela persista quanto ao impacto a longo prazo.

Recomendação e perspectivas da XP Investimentos

Em termos de recomendação, a XP Investimentos mantém uma visão neutra sobre as ações da Ambev (ABEV3), com um preço-alvo de R$ 13,10. Isso representa um potencial de alta de aproximadamente 12% em relação ao fechamento da véspera, o que indica uma expectativa de crescimento moderado para a empresa no curto prazo. A corretora ressaltou que as perspectivas para 2025 são desafiadoras, com uma previsão de impacto negativo nos custos e no volume de vendas.

A recomendação neutra reflete a cautela com os riscos de baixa identificados pela XP para os próximos trimestres e os desafios enfrentados pela Ambev em um mercado cada vez mais competitivo.