Através do seu relatório mais recente sobre a Ambev (ABEV3), a XP Investimentos rebaixou a recomendação para as ações da companhia de “compra” para “neutro”, citando um aumento nos preços das commodities e a redução nas projeções de volume de cerveja no Brasil.

Como justificativa para a análise, os analistas da XP enfatizam que as ações da Ambev acumularam uma queda de aproximadamente 19% no ano, o que representa um desempenho de aproximadamente 10% abaixo do Ibovespa no período.

Esse cenário, conforme o relatório, despertou interesse dos investidores, alinhado com o valuation aparentemente atrativo. No entanto, isso não foi suficiente para sustentar a visão positiva da XP sobre a empresa.

Veja alguns fatores que fizerem a tese de investimento da XP mudar: 

  • Elevação dos preços das commodities, o Índice de custos da casa para a AmBev prevendo CPV mais alto para 2025;
  • Diminuição das projeções de volume de Cerveja Brasil devido ao fraco momento da indústria e à concorrência mais acirrada;
  • Desempenho inferior nas operações internacionais, principalmente na Argentina, restringindo a visibilidade dos lucros;
  • Redução das melhorias nas linhas abaixo do EBITDA, o que pode limitar os ganhos potenciais de lucros.

A XP Investimentos afirma que a alta nos preços das commodities deve interromper o desempenho operacional da Ambev, especialmente no Brasil.

“Os preços dos principais insumos da empresa atualmente ultrapassam os níveis de 2023, o que deve interromper o processo de recuperação das margens”, destaca a análise.

Quanto aos volumes de cerveja da Ambev, as estimativas foram reduzidas devido ao fraco momento do setor, em contraste com o otimismo que vinha sendo construído pelo mercado para o curto prazo.

“Os últimos dois meses mostraram fraqueza, e nossa análise de regressão indica riscos de queda para o restante do ano. Em nossa opinião, isso provavelmente limitará a alavancagem operacional da empresa”, afirma o relatório

Por fim, a corretora destaca a baixa visibilidade dos lucros das operações internacionais e a diminuição dos ventos favoráveis nos resultados financeiros.

“A Argentina e o Canadá têm apresentado resultados consistentemente abaixo do esperado, o que nos levou a reduzir nossas estimativas. Além disso, devemos esperar melhorias menores nos resultados financeiros”, completa o relatório.

Consequentemente, a XP rebaixou a recomendação para as ações da Ambev (ABEV3) de “compra” para “neutra”, com um preço-alvo de R$ 13,90.