HAPV3: BBI corta recomendação de Hapvida para neutra e reduz preço-alvo
O Bradesco BBI rebaixou a recomendação da Hapvida (HAPV3) de compra para neutra e reduziu o preço-alvo da ação para R$ 14, citando fraco momento operacional, baixa visibilidade de lucros e valuation elevado.
Imagem gerada por IA
A ação da Hapvida (HAPV3) voltou ao radar do mercado após o Bradesco BBI rebaixar sua recomendação. No relatório de prévia do primeiro trimestre de 2026 (1T26), divulgado nesta semana, o banco cortou a indicação de compra para neutra e reduziu o preço-alvo de R$ 19 para R$ 14, citando um cenário de menor visibilidade de lucros e valuation elevado no curto prazo.
A revisão ocorre em um momento em que o setor de saúde apresenta recuperação gradual, mas ainda com diferenças relevantes entre operadoras e prestadores de serviços médicos. A decisão do BBI sinaliza uma mudança importante na percepção de risco-retorno da companhia.
Leia também:
O principal ponto do relatório é o rebaixamento da Hapvida (HAPV3), que deixou de figurar entre as preferidas do banco. Além da mudança de recomendação, o corte no preço-alvo reforça uma visão mais cautelosa para o desempenho das ações até o fim de 2026.
Segundo os analistas, a decisão foi motivada por um conjunto de fatores que limita o potencial de valorização no curto prazo. Entre eles, estão a dificuldade de prever a trajetória de lucros e a percepção de que a ação negocia a múltiplos elevados em comparação com concorrentes do setor.
Motivos do downgrade da Hapvida
O Bradesco BBI destaca que a Hapvida (HAPV3) enfrenta um momento operacional ainda desafiador.
Entre os principais pontos:
- Valuation elevado: a ação negocia a cerca de 20 vezes o lucro estimado para 2026
- Fluxo de caixa pressionado: projeção negativa em torno de -3%
- Baixa visibilidade de resultados: incertezas sobre a consistência da recuperação
- Margens ainda comprimidas, apesar de sinais de melhora recente
Em comparação, empresas como a Rede D’Or (RDOR3) apresentam múltiplos mais baixos e melhor geração de caixa, o que aumenta sua atratividade relativa.
Perspectivas para a Hapvida no 1T26
Para o primeiro trimestre de 2026, a expectativa é de um desempenho misto da Hapvida (HAPV3).
Por um lado, a companhia deve mostrar:
Por outro, persistem fatores negativos relevantes:
- Pressão na comparação anual dos resultados
- Queima de caixa de cerca de R$ 65 milhões, ligada a um acordo com o vendedor da NotreDame Intermédica
- Queda na base de beneficiários, com redução líquida de aproximadamente 70 mil vidas
Esse conjunto de indicadores reforça a leitura de que a recuperação ainda não está consolidada.
Preferências do BBI no setor de saúde
Enquanto a visão sobre a Hapvida (HAPV3) ficou mais cautelosa, o banco mantém uma postura otimista em relação a outras empresas do setor.
As principais recomendações de compra são:
- Rede D’Or (RDOR3): deve apresentar crescimento consistente, com avanço das receitas hospitalares e melhora de margens. O lucro líquido pode subir cerca de 16% na comparação anual.
- Mater Dei (MATD3): destaque para expansão do EBITDA, projetado em alta de aproximadamente 31%, impulsionado por maior ocupação e aumento do ticket médio.
Além disso, a DASA (DASA3) também aparece como um nome com perspectiva positiva, beneficiada pelo bom momento do segmento de diagnósticos no Brasil.
Expectativas para o setor no 1T26
De forma geral, o relatório aponta que o setor de saúde deve registrar um trimestre positivo, especialmente entre prestadores de serviços.
A expectativa inclui:
- Crescimento de receitas
- Expansão das margens operacionais
- Melhora na eficiência em hospitais e empresas de diagnóstico
Essa tendência favorece companhias com maior exposição a serviços hospitalares, em detrimento das operadoras de planos de saúde, que ainda lidam com desafios estruturais.
Empresas com desempenho mais fraco
O relatório também traz previsões menos otimistas para alguns players:
- Oncoclínicas (ONCO3): deve registrar queda de receita na comparação trimestral e pressão nas margens.
- Qualicorp (QUAL3): tendência de redução de receitas e perda de beneficiários, com margens praticamente estáveis.
Leitura geral: um setor com dinâmicas diferentes
A análise do Bradesco BBI mostra que, embora o setor de saúde esteja em recuperação, há uma clara divisão entre os segmentos.
- Operadoras, como a Hapvida (HAPV3), ainda passam por ajustes operacionais e financeiros
- Hospitais e diagnósticos vivem um momento mais favorável, com crescimento e maior previsibilidade
Nesse contexto, o rebaixamento de HAPV3 reflete menos uma deterioração isolada e mais uma mudança na preferência dos analistas dentro do próprio setor.
