Safra projeta margens pressionadas para JBS e Minerva no 2T25

O Banco Safra divulgou sua expectativa para as margens da JBS (JBSS3) e da Minerva Foods (BEEF3) no segundo trimestre de 2025 (2T25), indicando pressão para os resultados financeiros das duas gigantes do setor de carnes. Apesar da demanda global ainda sólida, fatores como o aumento nos custos do gado e restrições comerciais devem impactar as margens dessas companhias.

Expectativas do Safra para as margens JBS e Minerva no 2T25

De acordo com o analista Ricardo Boiati, do Banco Safra, as margens da JBS e da Minerva devem sofrer pressão no 2T25 devido a uma combinação de custos mais altos do gado e impactos comerciais adversos, principalmente nos Estados Unidos. Embora o mercado global de proteínas apresente demanda consistente, os custos das matérias-primas superaram os preços praticados, reduzindo os spreads e, consequentemente, os lucros.

No caso da JBS, a piora nas margens ocorre principalmente nos negócios de carne bovina e na unidade Seara, enquanto os segmentos de frango e carne suína nos EUA devem mostrar resiliência. Já para a Minerva, as vendas devem crescer graças à ampliação da capacidade operacional pelos ativos adquiridos, mas os custos elevados do gado devem limitar os ganhos em margem.

Projeções financeiras da JBS para o segundo trimestre de 2025

O Banco Safra espera que a JBS reporte uma receita líquida de aproximadamente US$ 20,56 bilhões no 2T25, o que representa um crescimento de 7% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Ebitda ajustado, no entanto, deve apresentar queda de 13%, ficando em torno de US$ 1,65 bilhão, reflexo da pressão sobre as margens nos principais segmentos.

Em relação ao lucro líquido, a previsão é de um crescimento significativo de 32%, totalizando US$ 395 milhões, sustentado principalmente pela redução do endividamento e menor impacto cambial, mesmo diante de um cenário de juros elevados. A margem líquida da companhia deve melhorar 37 pontos-base, chegando a 1,9%.

Para o Safra, a JBS continua sendo a principal recomendação dentro do setor, com preço-alvo de US$ 19,00 para as ações classe A listadas na NYSE e R$ 112 para o BDR JBSS32, apresentando um potencial de valorização de 41%.

Projeções e desafios da Minerva no 2T25

A Minerva deve reportar um Ebitda ajustado de R$ 1,037 bilhão, um avanço de 45% na comparação anual, graças ao aumento dos volumes impulsionado pelas recentes aquisições. Porém, o lucro líquido ajustado deve cair 73%, ficando em R$ 20 milhões, impactado pela pressão das margens, que deve recuar 81 pontos-base, para 0,2%.

A empresa espera crescimento em mercados estratégicos como Brasil, Argentina, Colômbia, Paraguai e Austrália, refletindo a abertura de novos mercados comerciais para exportação e melhorias macroeconômicas regionais. No entanto, os preços elevados do gado devem limitar o avanço das margens no trimestre.

O Safra mantém recomendação neutra para Minerva, com preço-alvo de R$ 7,00 e potencial de alta de 30%.

Fatores externos e setoriais que influenciam os resultados

Além dos custos internos, o Banco Safra destaca que tarifas e restrições comerciais nos EUA devem afetar negativamente as operações de carne bovina e suína das duas empresas. Por outro lado, o segmento de frango na América do Norte deve apresentar desempenho mais sólido, beneficiado por spreads favoráveis.

No Brasil, as restrições de exportação ligadas ao surto de influenza aviária altamente patogênica (IAAP) devem continuar pesando sobre os resultados do setor de aves.