O Itaú BBA elegeu a Rede D’Or (RDOR3) como sua principal escolha de investimento no setor de saúde brasileiro, apesar das dificuldades econômicas que afetam o mercado de ações do país. O banco projeta um futuro promissor para a empresa em 2025, com expansão estratégica, resultados financeiros robustos e uma sólida posição competitiva no mercado de saúde. A análise do Itaú BBA destaca a liderança da empresa no setor, suas aquisições estratégicas e a melhoria contínua de sua estrutura financeira.

Expansão estratégica e crescimento da Rede D’Or

Em 2024, a Rede D’Or irá adicionar 424 leitos à sua rede hospitalar, com a projeção de mais 631 leitos operacionais em 2025. Essa expansão faz parte da estratégia contínua da empresa para consolidar sua capacidade de atendimento e manter seu crescimento sustentável no setor de saúde. A boa relação com a Bradesco Saúde, a principal pagadora da Rede D’Or, e o aumento da ocupação dos novos hospitais são elementos-chave que devem impulsionar esse crescimento.

Embora as margens em unidades recém-inauguradas possam ser mais baixas, o foco da empresa nas expansões brownfield (ampliação de operações em instalações já existentes) e nas melhorias de eficiência permitirá que a Rede D’Or mantenha o crescimento dos lucros. A expectativa é que o avanço da receita seja acompanhado por uma melhoria significativa na rentabilidade da empresa, superando as margens mais baixas das unidades novas.

Aquisições e estratégias que reforçam a positiva performance

A aquisição da SulAmérica pela Rede D’Or, uma das aquisições mais estratégicas da empresa, fortaleceu sua posição no mercado e ajudou a diversificar seus produtos e serviços. A integração da SulAmérica permite à Rede D’Or oferecer produtos com maior coparticipação e regras de reembolso mais rigorosas, fatores que devem contribuir diretamente para a melhora de seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA). Essa estratégia de aquisição, combinada com a disciplina nos investimentos, reflete o compromisso da empresa em gerar crescimento sustentável e rentabilidade sólida a longo prazo.

Indicadores de rentabilidade e crescimento consistente

A qualidade e a rentabilidade da Rede D’Or são evidentes nos indicadores financeiros da empresa. A companhia mantém uma rentabilidade superior, com crescimento consistente do ticket médio, e continua a se destacar pela sua estratégia disciplinada de aquisições. A forte conversão de caixa e a boa gestão da estrutura de capital são outros aspectos que reforçam a confiança dos investidores na continuidade do sucesso da Rede D’Or.

Além disso, as expansões em unidades brownfield e as melhorias de eficiência têm contribuído para o crescimento dos lucros da empresa. O Itaú BBA destaca a força da Rede D’Or em gerar resultados sólidos e sustentáveis, mesmo em um cenário econômico desafiador.

Fluxo de caixa livre e política de dividendos

A forte geração de fluxo de caixa livre é um dos principais pontos positivos da análise do Itaú BBA. O relatório projeta a normalização do capital de investimentos (capex) e a estabilização do capital de giro na divisão hospitalar, o que permitirá à Rede D’Or continuar sua trajetória de desalavancagem financeira. Isso abrirá espaço para aumentar a distribuição de dividendos e a recompra de ações, beneficiando os acionistas e reforçando a confiança no longo prazo.

A empresa já concluiu um programa de recompra de 30 milhões de ações até dezembro de 2024, um movimento que foi bem recebido pelo mercado, especialmente durante momentos de alta volatilidade na bolsa brasileira. A continuidade desse programa de recompra, aliado ao compromisso dos acionistas de referência, sustenta a confiança na sustentabilidade do valor das ações da Rede D’Or.

Melhoria na estrutura de capital e proteção contra variações nos juros

O Itaú BBA também destacou a melhoria na estrutura de capital da Rede D’Or, fruto do desinvestimento da D’Or Consultoria e da joint venture formada com a Bradesco Saúde. Com a redução do índice de dívida líquida sobre EBITDA para 2,0 vezes, a empresa tem conseguido fortalecer seu balanço e melhorar sua posição financeira.

Com uma dívida líquida de R$ 15,6 bilhões e um custo médio de dívida de CDI + 1,1%, a Rede D’Or está relativamente protegida contra variações nas taxas de juros. O banco calcula que um aumento de um ponto percentual nas taxas de juros teria um impacto limitado de cerca de R$ 110 milhões no lucro da empresa, o que é considerado controlável. Além disso, a indexação de grande parte das negociações da empresa à inflação contribui para a proteção contra acelerações no índice de preços.

Projeções de valor das ações e recomendações de investimento

Com base nas perspectivas positivas de crescimento e na sólida estrutura financeira, o Itaú BBA revisou o valor das ações da Rede D’Or para R$ 41 ao final de 2025. A recomendação de compra foi mantida, reforçando o potencial de valorização das ações da empresa. A contínua confiança dos acionistas de referência, que continuam comprando ações da companhia no mercado, também é vista como um indicativo da confiança no desempenho de longo prazo da Rede D’Or.