As ações da Totvs (TOTS3) têm se destacado no mercado em 2025, acumulando valorização superior a 60% desde o início do ano. Apesar do forte desempenho, o Banco Safra acredita que ainda há espaço para crescimento e revisou o preço-alvo da companhia para R$ 47, indicando potencial de alta de 11% em 12 meses. O movimento reforça a atenção de investidores e analistas para a empresa de tecnologia brasileira.

Safra eleva projeções e reforça confiança no modelo da Totvs (TOTS3)

O Banco Safra atualizou suas estimativas após a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2025. Segundo o relatório de Silvio Doria e Carolina Carneiro, a Totvs apresentou o 25º trimestre consecutivo de crescimento de receita recorrente em dois dígitos, sustentado por:

  • Aumento da adoção de soluções SaaS e nuvem;
  • Elevada retenção de clientes;
  • Reajustes contratuais indexados à inflação.

Para os analistas, esses fatores mostram a resiliência do modelo de negócios da Totvs (TOTS3), consolidando a empresa como referência em software corporativo no Brasil. A recomendação, porém, permanece neutra, já que parte dos resultados positivos já está refletida no preço das ações.

Limites da valorização no curto prazo

Apesar da perspectiva positiva de longo prazo, o Safra destaca que existem fatores que limitam o potencial de valorização imediata. Não há catalisadores claros de curto prazo, mas dois movimentos podem gerar valor adicional:

  1. Integração da Linx, adquirida em julho de 2025 por R$ 3,05 bilhões, que ainda aguarda aprovação do Cade;
  2. Possível venda da Dimensa, permitindo foco estratégico em segmentos mais lucrativos.

Essas iniciativas podem acelerar o crescimento em setores como varejo e pagamentos, ainda que não estejam incluídas no modelo atual do Safra.

Totvs (TOTS3) ainda oferece desconto frente a concorrentes

Mesmo após a alta expressiva de 60% em 2025, a Totvs não está supervalorizada, segundo os analistas. O Safra aponta que TOTS3 negocia com desconto em relação a empresas globais de tecnologia, justificado por:

  • Estágio inicial em inteligência artificial (IA) e nuvem;
  • Menor diversificação geográfica.

Com o novo preço-alvo de R$ 47, a ação passaria a apresentar múltiplos de 14,9 vezes EV/Ebitda e 22,5 vezes P/L, valores próximos da média histórica de três anos.

Perspectivas de crescimento e oportunidades

O Safra projeta que a Totvs continuará seu crescimento sustentável, apoiado em:

  • Mercado interno ainda pouco penetrado;
  • Oportunidades de cross-sell em nuvem, RH, suporte e AMS;
  • Expansão da adoção de soluções baseadas em IA;
  • Maior complexidade regulatória com a reforma tributária, reforçando a demanda por sistemas de gestão corporativa.

A integração da Linx pode ampliar ainda mais a atuação da Totvs no setor de varejo e pagamentos, impulsionando receitas e acelerando a digitalização de clientes corporativos.

Ajustes nas projeções consolidadas

Embora a visão seja positiva, o Safra ajustou algumas estimativas para 2025 e 2026:

  • RD Station: queda de 6% na receita e recuo de 12% no Ebitda;
  • Techfin: revisão de queda de 11% na receita em 2025.

Essas mudanças resultaram em redução de 1% a 5% nas projeções consolidadas de receita e Ebitda, mas não alteram a expectativa de crescimento consistente e expansão de margens até 2026.

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