A XP Investimentos recomenda a compra das ações da Azzas 2154 (AZZA3), após a estreia bem-sucedida da empresa na Bolsa. A corretora vê um potencial significativo de valorização, estabelecendo um preço-alvo de R$ 70 por ação para o final de 2025. A recomendação reflete a expectativa de que a fusão entre Arezzo e Grupo Soma será transformacional para a nova companhia, que está avaliada a 11,0 vezes Preço/Lucro (P/L) para 2025. A XP Investimentos acredita que a integração trará sinergias substanciais e oportunidades de crescimento.

As ações da AZZA3 começaram sua trajetória na Bolsa com uma alta de 3,57%, sendo cotadas a R$ 50,39 no dia de sua estreia. O desempenho inicial positivo está alinhado com a perspectiva da XP Investimentos, que projeta uma alta de 39% no valor das ações até o final de 2025. Esse otimismo é sustentado por estimativas favoráveis para a nova companhia e uma análise conservadora das condições econômicas e de mercado para os próximos trimestres.

O novo acordo de acionistas da Azzas 2154 estabelece um lock-up de até 10 anos para os acionistas controladores da Azza e do bloco de controle anterior da Soma. Esse lock-up será liberado em cinco janelas anuais, com a primeira ocorrendo em 30 de março de 2025. Existem exceções importantes, incluindo a possibilidade de venda antecipada de ações pelos fundadores da NV para cobrir impostos relacionados ao acordo com a Soma. Além disso, Marcello Bastos e Katia Barros terão uma desvinculação mais acelerada no curto prazo.

No contexto do novo acordo, os acionistas controladores da Soma terão 4,5 milhões de ações, o equivalente a 2% da AZZA, desvinculadas a partir da última quinta-feira. Esse movimento segue o acordo anterior da Soma. Adicionalmente, os executivos da companhia estão sujeitos a um acordo de não concorrência, que os impede de trabalhar para varejistas relacionados à moda por um período de 2 anos após a saída ou 5 anos após o término do acordo de acionistas.

Para garantir a validade do acordo, ambos os blocos de controle (Birman e Soma) devem manter uma participação mínima de 10%, com Roberto Jatahy e Alexandre Birman mantendo individualmente pelo menos 3%. Roberto Birman, chefe da BU de Vestuário Feminino, terá total autonomia sobre as contratações e demissões dentro da BU. Caso 70% do bloco de controle anterior da Soma deseje vender suas ações através de uma oferta subsequente (Follow-On) ou Block Trade, poderá fazê-lo sem estar sujeito aos limites de desvinculação estabelecidos no contrato.

A integração entre Arezzo e Grupo Soma, agora formalizada com a fusão que originou a Azzas 2154, promete trazer uma série de mudanças estruturais e financeiras. Com um valuation atraente e um cenário promissor, a XP Investimentos vê grandes oportunidades para a nova companhia, tanto em termos de crescimento quanto de valorização das ações.

Julia Peres

Redatora do Melhor Investimento.