As ações das principais companhias aéreas brasileiras, Gol (GOLL4) e Azul (AZUL4), apresentaram desempenhos bastante distintos na sessão desta quarta-feira (21). Enquanto os papéis da Gol dispararam mais de 16%, negociados a R$ 1,19, as ações da Azul recuaram 4,62%, chegando a R$ 1,03. Esse movimento reforça o cenário em que as ações da Gol superam as da Azul no patamar próximo de R$ 1. Mas o que explica essa diferença de desempenho? Vamos entender o que levou a Gol a registrar forte valorização, enquanto a Azul sofre com rebaixamento de rating e incertezas financeiras.

Gol dispara após aprovação do plano de recuperação judicial e prevê saída em junho

O principal fator que impulsionou as ações da Gol nesta quarta-feira foi a aprovação pelo juiz americano do plano de reestruturação da empresa no processo de recuperação judicial conhecido como Chapter 11. A audiência ocorreu na terça-feira (20), e o aval do juiz confirma que a Gol poderá seguir seu plano para sair da recuperação judicial já em junho deste ano.

Segundo o comunicado da companhia, a Gol sairá do processo com aproximadamente US$ 900 milhões em liquidez, uma condição que traz mais segurança para investidores e credores. A alavancagem financeira da empresa está atualmente em 5,4 vezes, mas a expectativa é que esse indicador caia para 2,7 vezes até o final de 2027, refletindo a melhora na saúde financeira da companhia.

No primeiro trimestre, a alavancagem recorrente da Gol era de 5,8 vezes dívida líquida sobre Ebitda, demonstrando que a reestruturação está em andamento e que a empresa está conseguindo reduzir seu endividamento.

Gol busca aprovação para aumento de capital bilionário

Outro ponto importante para entender o forte desempenho das ações da Gol é o plano aprovado pelo conselho de administração para um aumento de capital que pode variar entre R$ 5,34 bilhões e R$ 19,25 bilhões — uma das maiores operações do tipo já realizadas no Brasil.

Agora, a companhia precisa do sinal verde dos acionistas na assembleia para que essa operação seja efetivada. O aumento de capital é fundamental para reforçar a estrutura financeira da Gol, ampliando sua capacidade de investimento e possibilitando maior estabilidade para o negócio.

Essa movimentação financeira robusta explica a forte valorização das ações da Gol, já que investidores enxergam um caminho claro para a recuperação da companhia no mercado.

Ações da Azul recuam após rebaixamento de rating pela S&P

Em contraste com a Gol, as ações da Azul sofreram forte queda de 4,62% nesta quarta-feira, negociadas a R$ 1,03, após a agência de classificação de risco S&P rebaixar o rating de crédito da empresa de “CCC+” para “CCC-”.

Esse rebaixamento indica um aumento do risco de inadimplência para a Azul, principalmente por causa da liquidez apertada da companhia, que tem gerado preocupação entre investidores e credores.

Apesar dos vencimentos da dívida da Azul não serem altos — cerca de R$ 730 milhões nos próximos 12 meses —, os custos com pagamentos de arrendamento operacional, despesas com juros, capital de giro e investimentos continuam pressionando o caixa da empresa.

Desafios financeiros da Azul ampliam preocupação no mercado

O cenário financeiro da Azul piorou ainda mais após o resultado do primeiro trimestre, quando a empresa registrou um prejuízo líquido ajustado de R$ 1,82 bilhão, um valor 5,66 vezes maior que o prejuízo de R$ 324 milhões registrado no mesmo período do ano anterior.

Essa piora nos números reforçou o receio do mercado, que já vinha observando a alta da alavancagem financeira da companhia, que passou de 3,7 vezes para 5,2 vezes entre março de 2023 e março de 2024.

Apesar de ser a única grande companhia aérea do país que ainda não recorreu à recuperação judicial, as especulações sobre uma possível entrada da Azul no processo de Chapter 11 nos Estados Unidos voltaram a ganhar força. Fontes do mercado indicam que essa possibilidade está sendo avaliada internamente pela companhia e seus credores como alternativa para organizar suas finanças.

Por que as ações da Gol superam as da Azul atualmente?

O principal motivo para que as ações da Gol superem as da Azul na casa dos R$ 1 está diretamente ligado à perspectiva de recuperação e fortalecimento financeiro da Gol, confirmada pela aprovação judicial e pelo planejamento de um grande aumento de capital.

Enquanto isso, a Azul enfrenta rebaixamento de rating, prejuízos elevados e maior preocupação com sua liquidez, o que afasta investidores e pressiona os preços de suas ações.