Arbitragem Desktop Claro: operação pode render até 22%, aponta XP

A arbitragem Desktop Claro ganhou destaque no mercado após o anúncio de aquisição da Desktop pela Claro, realizado no último domingo (22). Segundo análise da XP Investimentos, a diferença entre o preço atual das ações e o valor da oferta cria uma oportunidade relevante de ganho para investidores, com potencial de retorno de até 22%.

A operação avalia a Desktop em cerca de R$ 4 bilhões, com preço de R$ 20,82 por ação. No primeiro pregão após o anúncio, os papéis dispararam mais de 23%, mas ainda permanecem abaixo do valor da proposta — cenário que sustenta a estratégia de arbitragem.

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Arbitragem Desktop Claro: entenda o potencial de retorno

A tese de arbitragem Desktop Claro se baseia na compra das ações da Desktop a preços atuais, apostando na convergência até o valor acordado na aquisição.

De acordo com a XP, o retorno pode chegar a cerca de:

22% em termos absolutos
Aproximadamente 1,6 vez o CDI

Considerando um prazo estimado de cerca de cinco meses e meio para conclusão do negócio, o ganho projetado gira em torno de 20%, o que equivale a cerca de 2,9 vezes a Selic acumulada no período.

Em um cenário mais longo, com fechamento em até 12 meses, o preço ajustado pode alcançar aproximadamente R$ 21,70 por ação. Esse valor considera fatores financeiros importantes incorporados à estrutura da operação.

Estrutura da operação reforça a arbitragem

Um dos principais pontos que sustentam a arbitragem Desktop Claro é a forma como o negócio foi estruturado. O preço final não depende apenas do valor fixo por ação, mas também de variáveis financeiras até o fechamento.

Entre os elementos considerados estão:

Geração de caixa da Desktop ao longo do período
Redução da dívida líquida
Parâmetros financeiros definidos com base em trimestres anteriores

A XP estima que cerca de R$ 0,80 por ação adicional pode ser incorporado ao valor final, resultado da combinação entre geração de caixa e ajustes na alavancagem.

Esse mecanismo aumenta o potencial de valorização e reforça o interesse de investidores na arbitragem Desktop Claro.

Expectativa de convergência do preço das ações

Outro fator relevante é a tendência de convergência do preço das ações ao valor da oferta. Segundo a XP, à medida que o mercado ganha mais visibilidade sobre o fechamento da operação, os papéis da Desktop devem se aproximar gradualmente dos termos acordados.

A corretora projeta:

Preço-alvo de R$ 21,60 até o fim de 2026

Esse movimento depende principalmente de:

Avanço das etapas regulatórias
Confirmação da geração de caixa
Redução de incertezas sobre o fechamento

Para investidores, isso significa que a arbitragem Desktop Claro tende a se tornar mais previsível ao longo do tempo — embora não livre de riscos.

Riscos que podem afetar a arbitragem Desktop Claro

Apesar do potencial de retorno atrativo, a arbitragem Desktop Claro não é isenta de riscos. A XP destaca dois fatores principais que podem impactar o resultado da estratégia.

Aprovação regulatória e prazo da operação

A conclusão da aquisição depende do aval de órgãos reguladores, como:

CADE
Anatel

Embora existam precedentes que indicam possível aprovação, o porte e a complexidade da transação podem levar a um processo mais demorado. Quanto maior o prazo, menor tende a ser o retorno anualizado da arbitragem.

Desempenho operacional da Desktop

Outro risco relevante envolve a capacidade da Desktop de gerar caixa até o fechamento do negócio.

Fatores que podem pressionar esse desempenho incluem:

Aumento da concorrência no setor de telecomunicações
Deterioração do cenário macroeconômico
Compressão de margens operacionais

Caso a geração de caixa fique abaixo do esperado, a redução da dívida líquida será menor, impactando negativamente o valor final pago aos acionistas.

Cenário negativo: o que acontece se o acordo não for concluído

No pior cenário para a arbitragem Desktop Claro, a operação pode não ser finalizada. Isso pode ocorrer por:

Reprovação dos órgãos reguladores
Mudança de estratégia por parte da Claro

Nesse caso, as ações da Desktop tendem a passar por uma reprecificação, voltando a níveis mais alinhados aos fundamentos da empresa de forma independente.